В понедельник Binance начала разрешать пользователям, находящимся за пределами США, торговать токенизированной версией акций Tesla Inc., присоединившись к растущему списку криптовалютных бирж, нацеленных на мир традиционных финансов.
На первый взгляд, биржевые токены могут показаться решением проблемы.
Долевые акции и торговля на внебиржевом рынке – это общие черты, предлагаемые брокерскими компаниями в США, но для инвесторов, базирующихся за пределами США, предложения обеспечивают свободный доступ к фондовому рынку страны стоимостью 47 триллионов долларов без необходимости выполнять все регулятивные требования или прибегать в самые неожиданные моменты для совершения сделки. И на некоторых биржах, таких как FTX, криптовалюты могут использоваться в качестве залога для покупки акций с маржей.
«Binance обслуживает множество пользователей по всему миру, и мы очень рады, что можем помочь им участвовать в рынке ценных бумаг», - сказал в своем заявлении главный исполнительный директор Binance, Чанпэн Чжао. «Биржевые токены демонстрируют, как мы можем более плавно демократизировать передачу ценностей, уменьшить трения и затраты на доступность без ущерба для соблюдения нормативных требований или безопасности. Соединяя традиционные и криптовалютные рынки, мы строим еще один технологический мост для более открытого финансового будущего».
По словам представителя компании, в первый день торгов на Binance объем токена Tesla составил около 10 миллионов долларов. Это капля в море по сравнению со средним годовым объемом торгов акциями Tesla почти 57 миллиардов долларов, но если бы это была криптовалюта, отслеживаемая CoinMarketCap.com, она была бы одной из 100 самых ликвидных монет.
На Binance и FTX каждый токен поддерживается долей базовых акций в рамках партнерства с немецкой финансовой фирмой CM Equity AG и швейцарской Digital Assets AG. Владельцы токенов имеют право на некоторые, но не на все преимущества владения фактическими акциями. Дивиденды начисляются держателям токенов как на Binance, так и на FTX, но право голоса принадлежит CM Equity, которая, согласно FTX, может голосовать по акциям «по своему усмотрению».
На других биржах, таких как Mirror Protocol Terraform Labs, токены являются «синтетическими заменителями акций». Цены отслеживаются так называемой системой оракула, которая перекрестно ссылается на цену токена и его реальную копию.
По словам До Квона, генерального директора и соучредителя Terraform Labs, независимо от того, обеспечены ли они реальными акциями или синтетической версией акций, они стремятся решить одни и те же основные проблемы.
«Синтетические активы, такие как токенизированные акции, помогают людям в регионах с ограниченными финансовыми правами или в политически неблагополучных регионах присоединиться к созданию благосостояния на глобальных рынках, преодолевая обременительные регулятивные барьеры», - сказал он. «Пользователь в Юго-Восточной Азии, который не может владеть акциями Apple из-за чрезмерно высоких налогов на прирост капитала на иностранные акции, запретительного контроля за капиталом или недостатка международных брокерских возможностей, может использовать синтетические активы, чтобы получить ценовое воздействие».
Такая простота доступа вызвала большой интерес.
«Двумя ведущими протоколами синтетических активов являются Synthetix и Mirror Protocol, на которые в совокупности приходится около 4,5 миллиардов долларов в общей заблокированной стоимости, причем подавляющая часть этой стоимости ограничивается токенизированными акциями, такими как акции основных технологических компаний США», - сказал Квон. «Оба растут с поразительной скоростью».
Переход к традиционным финансам происходит в знаковый момент для криптовалютных бирж.
Coinbase Global Inc. планирует в среду выйти на биржу посредством прямого листинга. По сообщению Bloomberg News, Coinbase, которая не предлагает биржевые токены, была оценена примерно в 90 миллиардов долларов в последнюю неделю торгов на частном рынке Nasdaq. Эта оценка, по крайней мере частично, основана и ограничена размером криптовалютного рынка, который в настоящее время составляет около 2 триллионов долларов. Любое попадание на мировые фондовые рынки может расширить незакрепленные рынки криптобирж во много раз по сравнению с тем, где они находятся в настоящее время.
«Мне кажется, что это соревнование между новыми и старыми биржами», - сказал Уилл Конг, доцент бизнес-колледжа SC Johnson при Корнельском университете. «Существует общая тенденция к оцифровке и обновлению систем баз данных, потенциально с использованием блокчейнов. Действующим биржам может быть недостаточно угроз или стимулов для того, чтобы постоянно вводить новшества в этом аспекте. Криптобиржи приходят и отталкивают доли рынка, вводя такие продукты, как акции секьюритизированных токенов».
Конг предупреждает, что проблемы безопасности будут давить на любые попытки криптобирж превратить их в традиционные финансы.
«Многие криптобиржи все еще централизованы», - сказал Конг. «Во всяком случае, у них больше власти, чем у традиционных бирж, которые находятся под более пристальным контролем регулирующих органов. Так что, если не будут приняты дополнительные меры, трудно утверждать, что они безопаснее».
Тем не менее, продвижение акций криптовалютными биржами может оказаться стимулом для токенизации, о возможности которой говорил бывший председатель SEC Джей Клейтон во время вебинара в октябре 2020 года.
«Если говорить о торговле сегодня, то вся торговля осуществляется в электронной форме, - сказал Клейтон. - 20 лет назад этого не было. Вполне возможно, что так же, как у вас были сертификаты акций, а теперь у вас есть записи, цифровые записи для представления акций. Вполне возможно, что все они станут токенизированными».
Для Эндрю Булла, юридического партнера-учредителя Bull Blockchain Law, утверждение регулирующими органами США токенизированных акций – лишь вопрос времени.
«В какой-то момент в будущем, США, несомненно, разрешат торговать токенизированными акциями, но, как и в текущей ситуации с биткойн-ETF, происходящей в США, график транзакций, откуда поступают средства касаемо токенов, еще не удовлетворителен», - сказал Булл. «Принятие, скорее всего, займет значительно больше времени из-за нормативных препятствий, которые могут просто сводиться к желанию придерживаться существующей инфраструктуры».
