Хеджирование рисков криптовалюты — торговля и стратегия на бирже

• Что такое хеджирование
• Виды хеджирования
• Методы хеджирования и их особенности
• Инструменты хеджирования
• Заключение

Криптовалютный рынок нестабилен. Некоторые факторы можно предугадать, а другие приносят убыток трейдерам. И этого не избежать даже самым талантливым игрокам. Чтобы уменьшить потери во время трейдинга, существует специальная технология хеджирования валютных рисков.

Что такое хеджирование

Хеджирование — это не просто очередное определение, которое придумали себе трейдеры на крипторынке. Изначально его использовали в фондовом рынке, после чего трейдеры перенесли его в криптосферу. Но его смысл не изменился.

Что такое хеджирование? По сути, это способ минимизировать риски потерь своих средств при помощи стратегических инвестиций в другие активы. В случае если одна из сделок окончилась отрицательным результатом, и трейдер ушел в убыток, то доход от дополнительных инвестиций может частично покрыть затраты.

Как правило, все дополнительные инвестиции – это множество небольших проектов, которые сгорят сразу же после закрытия сделки. Для трейдеров, нацеленных на долгосрочное инвестирование на крипторынке, они служат подушкой безопасности во время кризисных ситуаций на рынке.

Виды хеджирования

Хеджирование классифицируется по таким характеристикам как:

• Тип инструментов ― биржевое и внебиржевое. 

Биржевые хедж-сделки заключаются исключительно на бирже и отличаются присутствием в них третьего контрагента. Внебиржевые соглашения оформляются за биржевыми пределами (с помощью посреднических лиц или напрямую) ― разово, без обращения на рынке.

• Вид контрагента ― хедж покупателя и продавца. 

В первом случае страхуются потенциальные риски инвестора, обусловленные возможным повышением цен или ухудшением договорных условий (неподходящий срок поставки, объём и т.п.). 

Хедж продавца подразумевает страхование рисков по вероятному снижению цен, недостаточному спросу на товары/услуги (и иные возможные ухудшения параметров сделки). 

• Отношение ко времени заключения базовой сделки ― классическое и предвосхищающее хеджирование. 

Классический метод предполагает заключение срочного договора после сделки со страхуемым активом (например, приобретение опциона на реализацию имеющихся ценных бумаг). В ситуации с предвосхищающим хаджем срочное соглашение оформляется задолго до реализации/покупки страхуемого актива (например, приобретение фьючерса).

• Размер страхуемого риска ― полный и частичный хедж. Полный охватывает весь страхуемый контракт, частичный ― лишь его часть (целесообразно при низких потенциальных рисках).
• Вариант актива ― чистое и перекрестное хеджирование. Первый вариант предполагает заключение хеджа на базовый (аналогичный) тип актива, второй ― на иной тип актива, который заменяет или дополняет базовый. К примеру, чтобы защитить себя от повышения цены, потенциальные инвесторы заключают фьючерсы на биржевые индексы, не на ценные бумаги. 
• Условия, которые содержит договор хеджирования ― односторонний или двухсторонний хедж. В первом случае возможные потери/доход от движения цены становится объектом забот лишь одной стороны сделки. Двухсторонний хадж подразумевает разделение потерь/доходов между продавцом и покупателем. 

Методы хеджирования и их особенности

Управление валютным риском сегодня осуществляется различными методами. Самыми распространенными являются:

• Классический метод. Открытие противоположных ордеров на приобретение и реализацию одного актива. Таким образом инвестор сохранит свой капитал при движении ценового тренда в отрицательном направлении.
• Предвосхищающий метод. Определив на рынке выгодную стоимость актива, который планируется приобрести в будущем, инвестор покупает фьючерсный контракт по уже фиксированной цене. По истечении конкретного срока он вступает во владение данным активом.
• Полный и частичный хадж. Желая сэкономить на страховании, инвестор предпринимает хедж лишь к некоторой части сделки. Таким образом он снижает затраты на оплату фьючерса или опциона. Однако при высоких потенциальных рисках неблагоприятного движения цены следует страховать сделку в полном объёме.
• Селективный метод. Используется при страховой защите той доли активов, которой инвестор не хочет рисковать. Эта гибкая стратегия хеджирования с выбором лучших пропорций и сроков позволяет достичь оптимального соотношения прибыльности и риска.
• Межотраслевой метод. Добавление к активам конкретного сегмента открытых позиций из активов иного сегмента. Ценовые колебания первых повлияют на стоимость вторых. 
• Перекрестный метод. Операции с фьючерсными контрактами проводятся не на базовые рыночные активы, а на иной инструмент. Например, реализация нефти при одновременном приобретении опциона на золото.

Есть и другие, менее популярные стратегии хеджирования. Только углубленный анализ, реальная практика и посещение тематических форумов помогут инвестору оптимально использовать в своей торговле ту или иную стратегию.

Инструменты хеджирования

Инструменты хеджа делятся на две группы:

1. Внебиржевые ― форвардные контракты, внебиржевые опционы и свопы.
2. Биржевые ― фьючерсы, биржевые опционы и свопы.

Внебиржевые инструменты являются оптимальным решением для новичков. Сделки зачастую заключаются без посредников, с учетом требований сторон относительно товара. Однако такие инструменты довольно затратны. 

Биржевые инструменты предназначены для работы только на бирже. Для продажи на торговой площадке подходит любой товар, который можно стандартизировать ― в удобный момент открыв/закрыв сделку. Отрицательная сторона данных инструментов ― наличие многих ограничений. 

Главными инструментами хеджа являются:

• Опционы ― договоры, предоставляющие инвестору право купить/продать актив.
• Фьючерсы ― ценные бумаги, договоры на приобретение/реализацию базового актива конкретной величины.
• Форвардные контракты ― бумаги, которые закрепляют условия сделки.
• Свопы ― операции по обмену активами, в ходе которых приобретение/реализация ценных бумаг сопровождается противоположной сделкой.

Главные отличия между данными инструментами представлены в таблице:

Также, применяются форварды с ограничением, с возможностью плавающего курса, различным участием, целевым выкупом. Опционы бывают с коридором на реализацию или приобретение валюты, выключающим барьером. 

Заключение

В целом для «ленивого» инвестора, который работает по принципу «купил и держи» на длинной дистанции, хеджирование не обязательно: по статистике рынки чаще растут, чем падают, а за каждой рецессией в экономике следует ее восстановление и новый цикл роста. После кризиса 2008 года бизнес-цикл продлился 11 лет, пока мы не столкнулись с обвалом в 2020 году. За этот период, несмотря на все локальные просадки, индекс S&P 500 показал более 300% роста. Поэтому терпеливый инвестор мог спокойно переждать коррекции и остаться в плюсе даже без управления портфелем.

С другой стороны, рост безработицы и активное стимулирование экономик со стороны центробанков еще в 2018—2019 годах говорили о приближении рецессии. Оставалось неизвестно, какое событие послужит спусковым крючком к обвалу рынков, но то, что это произойдет, было ясно. Таким образом, к обвалу можно было подготовиться — как минимум за счет секторальной ребалансировки акций в портфеле — сделав упор на защитные отрасли.