Майский крах стейблкоина от Terraform Labs подорвал веру инвесторов в эти «стабильные монеты». И это неудивительно: некоторые из них потеряли десятки тысяч долларов всего за одну ночь. Стремительное падение не осталось незамеченным и мировыми правительствами. Власти принялись с новой силой регулировать криптомир: в Южной Корее создали криптополицию, в США хотят ввести обязательную страховку для держателей цифровых активов, а в Японии стейблкойны фактически приравняли к национальной валюте. Рассмотрим подробнее, чем обернулась новая волна регулирования.
Что случилось?
8 мая алгоритмический стейблкоин TerraUSD (UST) утратил привязку к доллару США. Спустя два дня котировки актива опустились ниже $0,62. На фоне падения используемая для выпуска UST криптовалюта LUNA обрушилась на 76,4% – до $0,3. Сработал эффект домино: обвал спровоцировал массовую распродажу криптовалют, которая уничтожила более $200 млрд с рынка всего за сутки 10 мая. Уже к вечеру 11 мая оба актива практически обесценились. Большинство крупных бирж произвели делистинг этих активов, но перезагрузка, создание Terra 2.0 и восстановление листинга не помогло. На момент написания статьи Terra Classic USD (бывший UST) стоит меньше 1 цента (вместо привязки 1 UST = 1 USD), а монета Luna Classic (бывшая LUNA) стоит $0.00006 (ранее на пике она оценивалась в более чем $120). Всё произошло из-за того, что алгоритм, попросту говоря, «сломался». Не углубляясь более в те события и подробности работы технологии, о чем уже много написано, перейдём к реакции рынка и правительств на случившееся.
Эффект домино
Рынок отреагировал на крах UST падением. Биткоин в мае упал на 10% до $26 700, что сопоставимо с уровнем конца 2020 года, а эфир – на 16%. Но больше всего ситуация затронула другие стейблкоины, даже Tether (USDT). Самая популярная в мире стабильная монета упала значительно ниже своей долларовой привязки и торговалась на некоторых биржах на уровне 95 центов, хотя с тех пор её цена и восстановилась.
Американский регулятор SEC уже начал расследование случившегося, а мы сконцентрируемся на последствиях «чёрного четверга» криптосообщества. Всё это означает огромные потери для венчурных инвесторов, возникновение недоверия с их стороны и отражение всех этих проблем на экономике реальных стран. Нервности обстановки добавляет и отвязка стейблкоина USDD от доллара, начавшаяся 13 июня. На момент написания статьи мы можем в «прямом эфире» наблюдать за усилиями по стабилизации этой валюты. Из-за этого теперь под вопросом надежность «стабильных монет» и будущее криптосферы в целом.
Влияние государств и регулирование
В декабре Конгресс США провёл слушания и обсудил риски и выгоды стейблкоинов. Это произошло ещё до обвала Terra, который добавил аргументов в пользу того, чтобы усилить контроль за этой сферой. По словам профессора Юридического колледжа Американского университета в Вашингтоне Хилари Аллен, через несколько лет ситуация, подобная краху Terra может привести к гораздо большему ущербу.
12 мая министр финансов США Джанет Йеллен выступила с заявлением, в котором призвала расширить регулирование стейблкоинов. Она заявила, что, хоть этот обвал и недостаточен, чтобы угрожать всей финансовой системе в целом, стейблкоины «растут очень быстро и обладают теми же типами рисков, которые веками были известны экономистам». й вторит и рабочая группа президента США, выступившая с аналогичным заявлением. Среди обсуждаемых американскими политиками мер звучат также предложения о передаче стейблкоинов в ведение федерального регулятора денежного обращения, требования к компаниям-эмитентам стейблкоинов доказывать наличие ликвидных резервов и введение обязательной страховки для клиентов.
В других странах, рассматривающих стейблкоины как ещё развивающийся, но уже важный актив, тоже предпринимают меры по усилению регулирования.
- В Южной Корее был создан Комитет по цифровым активам. Это государственный регулятор, который возьмёт на себя контроль за всем сектором и будет действовать отдельно от существующего Комитета по финансовым услугам (FSC) и Службы финансового надзора (FSS) — двух главных финансовых регуляторов страны.
- В Японии стейблкоины фактически приравняли к деньгам, выпустив для этого отдельный закон, вступающий в силу в следующем году. Теперь выпускать стейблкоины в стране смогут только лицензированные банки, зарегистрированные операторы по переводу денег и трастовые компании, что должно повысить прозрачность механизма обеспечения выпускаемых монет.
- В Великобритании правительство также озвучивает планы легализовать стейблкойны. Там планируют передать Банку Англии полномочия для устранения потенциального системного сбоя в работе эмитентов «стабильных монет», поставщиков цифровых кошельков и сторонних платежных систем.
Перспективы
Нужно понимать: государство может регулировать криптовалютный рынок в полном объёме только в том месте, где коины встречаются с реальными долларами, на бирже. Тут существуют компании с реальными офисами, куда может прийти с вопросами налоговый инспектор. Здесь не нужно ни за кем гоняться и доказывать владение активами.
По мнению профессора экономики парижской Школы политических наук Sciences Po, Сергея Гуриева, будущее криптовалют связано, в первую очередь, с централизованными цифровыми валютами центральных банков, построенными на блокчейне. Но это лишь одно из мнений.
Исследования в этом направлении ведутся уже многими центробанками и если посмотреть чуть внимательнее, мы поймём, что тут речь, по сути, о стейблкоинах, только в гораздо большем масштабе, обеспеченных не только валютой или золотом, а возможно и ВВП целой страны. Именно поэтому, государства присматриваются к этим инструментам. К тому же, стейблкоины это тот самый островок стабильности, который помогает стабилизировать высоковолатильный рынок, который может дать государству в перспективе новый значительный и легко контролируемый сектор экономики.
Выводы
Стейблкоины — это важная часть криптомира. Они уже де-факто являются формой частных денег. Их используют для оплаты товаров и услуг в тех сферах, где белая бухгалтерия не играет существенную роль, например, в IT и юриспруденции. Плюсы очевидны: отсутствие отчётности, налогов и свобода перемещения между странами.
Вполне вероятно, что стейблкоины отражают ближайшее будущее государственных экономических систем, поэтому центробанки всего мира очень пристально следят за развитием этого инструмента, а политики обсуждают возможные способы регулирования. Тем не менее история стейблкоинов достаточно коротка и им ещё предстоит столкнуться со всеми теми проблемами, с которыми сталкивались общепризнанные финансовые инструменты и валюты. Задача регуляторов в том, чтобы этот сектор экономики развивался без потрясений, но не разрушат ли они своими действиями устоявшуюся экосистему?
