Обстановка на криптовалютном рынке в последние месяцы очень нестабильная. Аналитики зафиксировали значительное увеличение пользователей на биржах, а также мощный приток рублевых депозитов. При этом стоит отметить, что особый интерес в последнее время инвесторы проявляют не только биткоину, но и так называемым стабильным монетам - стейблкоинам. Это класс цифровых активов, курс которых привязан к чему либо. Чаще всего это фиатная валюта, драгоценные металлы, акции, облигации и т.д. Самым популярным стейблкоином и самым крупным по капитализации является USDT (Tether).
Попробуем разобраться, чем вызван повышенный интерес инвесторов к стейблкоинам, какую роль в этом играют санкции, а также почему криптоэнтузиасты обратили внимание на этот класс активов.
Рост интереса со стороны инвесторов
Как уже отмечалось выше, в последние месяцы наблюдается повышенный спрос инвесторов к стейблкоинам. Такие движения на рынке обычно становятся сразу заметны. Криптовалюты считаются довольно высокорискованным активом из-за их волатильности. Критики апеллируют тем, цифровые деньги ничего не стоят, так как не привязаны к золотовалютным резервам и ничем не обеспечены. На этом фоне стейблкоины, чья стоимость привязана к другим физическим активам, выглядят намного привлекательнее.
Мы спросили у экспертов, с чем может быть связан рост активности держателей монет и почему криптопользователи массово скупают стабильные монеты.
Марат Мынбаев, инвестор, эксперт в области фундаментального и технического анализа, основатель Amir Wallet, уверен, что повышенный интерес к стейблкоинам связан с тем, что у людей упало доверие к фиатным валютам.
Эксперт напомнил, что стейблкоины - это аналог фиатной валюты в виртуальном мире. Они привязаны к материальному активу. Самым популярным в цифровом мире сейчас является Tether (USDT). Один токен USDT равен одному доллару. Капитализация Tether на сегодня составляет больше $79 млрд. Это означает, что у компании Tether есть материальные активы на эту сумму. При пополнении активов - выпускаются новые токены, при сокращении капитала - одноименное количество монет уничтожается. Привязка к доллару обеспечивает меньшую волатильность токена по сравнению с биткоином и эфириумом. Это позволяет использовать стейблкоины в краткосрочных и долгосрочных торговых стратегиях, а также держатели монет могут получать пассивный доход.
Давид Шарковский, маркетолог, финансовый консультант, психолог, управляющий российским филиалом информационно-финансового маркетплейса Financer.com Ltd, выделил три причины повышенного интереса инвесторов к стейблкоинам:
“В эти недели началась буквально паника по поводу “спасения денег”. Люди боятся инфляции, боятся, что вклады заморозят – словом, что, оставив деньги на своих брокерских или депозитных счетах они так или иначе этих денег лишатся. Стейблкоины (как замена фиатному доллару) более понятны людям, которые до этого были далеки от криптоинвестирования. Те, кто предпочитал хранить деньги на вкладах или инвестировать их в более традиционные инструменты (акции, облигации), столкнувшись с необходимостью “спасать” деньги в криптовалюте, интуитивно будут выбирать максимально понятный инструмент. По принципу «бог там знает, что будет с этим Биткоином, а вот «аналог доллара» - это понятно».
Не вполне отслеживал эту тенденцию за рубежом, но в России в связи со всей этой ситуации публиковалось довольно много статей и видео на тему того, что стейблкоины могут быть удачным ходом для “спасения денег”. То есть, тут еще срабатывает и некий “авторитетный фактор”.”
Олег Факеев, основатель Telegram-канала “Киты инвестиций”, считает, что в последнее время пользователи массово скупали стейблкоины по двум простым причинам: безопасность и нулевая волатильность. Стейблкоин всегда равен 1$, кроме того, средства не могут заморозить, заблокировать или запретить их выводить. Также в криптовалютном поле не действуют санкции, поскольку, если держать средства в децентрализованных стейблкоинах (UST или DAI), никто не может заморозить их, так и запретить их переводить кому-либо. К этому всему добавляется “стабильность” в виде ценообразования, которое привязано к доллару. Покупая другие активы, например биткоин, пользователи не застрахованы от волатильности: он может как вырасти, так и упасть в цене.
По словами эксперта, в данный момент людей больше заботит возможность сохранить капитал, нежели увеличить его. Поэтому стейблкоины сейчас пользуются особой популярностью среди русскоязычной аудитории, тем более за многие услуги в мире уже можно расплачиваться посредством криптовалюты.
Станислав Акулинкин, финансовый директор EMCD, крупнейшего майнинг-пула в Восточной Европе, MBA, PhD, поделился своим мнением на этот счет:
“Криптовалюты динамично забирают себе различные функции денег. Средство накопления, средство платежа, средство сохранения стоимости, мера стоимости, мировые деньги - цифровые финансовые активы начинают конкурировать здесь с классическими фиатными деньгами.”
Владимир Горгадзе, руководитель магистерской программы «Блокчейн» в МФТИ, в свою очередь отметил, что долгое время инвесторы не проявляли повышенного интереса к стейблкоинам, так как начиная с 2013-го года этот формат считался своеобразной “тихой гаванью” для трейдеров, а не средством получения прибыли. Однако, благодаря развитию DeFi, интерес к этому классу активов действительно вырос:
- крупные, а значит надежные площадки открыли возможность вкладывать стейблкоины для предоставления кредитования, в том числе для маржинальной торговли, под хороший процент. Например, для долларовых стейблкоинов доходность доходила до 10% годовых;
- появились кросс-чейновые решения, что позволяет инвесторам достаточно гибко выбирать площадки для использования своих стейблкоинов;
- развились пулы ликвидности, например, Uniswap и другие, подходящие для более оптимального обмена и низкорискового заработка;
- стейблокоины существуют уже не только в «дорогом» (с точки зрения стоимости транзакций) блокчейне Ethereum, но и в дешевых блокчейнах, таких как Tron и BSC, так что передавать стейблкоины можно быстро, недорого и надежно.
Эксперт подчеркнул, что в 2022-м стейблкоины превратились у трейдеров в надежный, недорогой инструмент для заработка с низкими рисками.
Gleb Jount, CEO Bitget CİS, дал свои разъяснения на предмет того, почему в последнее время наблюдается повышенный интерес к стейблкоинам:
“Зачастую стейблкоины демонстрируют приток активности во времена экономической неопределенности и нестабильности. Что мы и наблюдаем с самого начала «Спецоперации» на Украине. Участники рынка криптовалюты могут обменивать или «прыгать» в них, в первую очередь USDT, USDC, DAI, из-за волатильности или риска по базовым крипто активам и использовать их в качестве щита из-за их естественного ценового соотношения к 1$.”
Денис Смирнов, управляющий ликвидностью EMCD, крупнейшего майнинг-пула в Восточной Европе, блокчейн-специалист, исследователь криптовалют, отметил, что рост интереса к стейблкойнам вызван не столько уже существующими пользователями, сколько теми, кто старается сохранить свои (в том числе рублевые) активы во время политической (и экономической) нестабильности. Для многих пользователей именно стейблкойны являются первым шагом в знакомстве с криптовалютным рынком и сейчас наблюдается большой приток новых активов.
Егор Абрамов, принципал венчурного фонда Fort Ross Ventures, поделился своим мнением с читателями нашего журнала и рассказал, почему сейчас наблюдается всплеск интереса к стейблкоинам:
“Очевидно это связано с желанием людей привязать свои инвестиции к стоимости доллара (и других валют) при этом оставляя его максимально ликвидным. Это примерно аналогично покупке золота или платины за тем лишь исключением, что цены на золото и платину волатильны, а сами металлы неудобны в хранении и не так ликвидны.”
Александр Никулин, директор по продажам EMCD, крупнейшего майнинг-пула в Восточной Европе, сделал акцент на том, что, судя по последним ончейн-метрикам, резкий всплеск спроса на стейблкоины уже прекратился и объемы торгов вернулись к прежним показателям, которые наблюдались в начале февраля. По словам эксперта, пользователи могли массово скупать стабильные монеты в последний месяц из-за геополитической неопределенности и обвала финансовых рынков, который произошел на ее фоне.
Пик популярности стейблкоинов среди российских пользователей
Как уже отмечалось выше, одним из самых популярных стейблкоинов считается USDT (Tether), стоимость которого привязана к доллару США. Он появился в 2014 году и за 8 лет его капитализация достигла почти 80 миллиардов долларов. Tether также входит в ТОП-5 криптовалют на Coinmarketcap. Если говорить о возросшем ажиотаже на рынках, то, судя по аналитическим данным, объемы торгов в паре USDT/Рубль подскочили до максимальных показателей за последние десять месяцев. В моменте объем операций по покупке Tether за рубли превысил объем операций с биткоином. В начале марта объем торгов достиг показателя 2,6 млрд рублей, в то время как в феврале он едва превышал 300 млн рублей.
Большой приток рублевых депозитов был зафиксирован на многих биржах. В связи с этим возникает вопрос, с чем может быть связан особый интерес к стейблкоинам именно у российских пользователей. Мы спросили у экспертов, связано ли это с тем, что они хотят использовать Tether (USDT) и его аналоги в качестве замены фиатному доллару из-за введенных против России санкций.
Аарон Хомский, руководитель инвестиционного департамента ICB Fund, подтвердил теорию о том, что санкции и текущая экономическая обстановка из-за обостренной политической ситуации в мире прямым образом повлияли на текущие движения на рынке. По его словам, повышенный интерес к стейблкоинам среди населения наблюдается только по причине валютных запретов со стороны ЦБ РФ. Какого-то роста интереса к инвестициям в криптоактивы не наблюдается, так как рынок находится в стадии коррекции и хайп отсутствует чуть менее, чем полностью. Иными словами, люди хотят держать на руках крепкую валюту, а будут это “настоящие” доллары или цифровые в текущих ситуациях не слишком важно. Скорее даже аналоги выглядят более выигрышно за счет возможности беспрепятственно перемещать их между счетами. С другой стороны криптовалюты - это очень волатильные и рискованные инструменты, так что для хранения сбережений не подходят, а насколько люди сейчас готовы к высоко рискованным авантюрам - большой вопрос.
Эксперт также добавил, что подбирать стейблкоины стоит осторожно, так как эмитенты большей части проектов, например, USDC могут легко заморозить и заблокировать счета пользователей если возникнет потребность. С другой стороны децентрализованные стейблы слабо обеспечены активами, а, например, DAI и вовсе на 57% обеспечен USDC. В этом смысле USDT сети Tron выглядит наиболее предпочтительным вариантом.
Владислав Акельев, директор по развитию платформы для инвестиций в криптовалюты ECOS, так прокомментировал ажиотаж инвесторов на биржах вокруг стейблкоинов:
“Большое количество этих инвесторов ― россияне. Доступ к выводу традиционной валюты сильно ограничен, а новую валюту приобретать невыгодно из-за условий, который установил Центральный банк. Нынешняя ситуация не оставила инвесторам альтернативного варианта, кроме как инвестировать в криптовалюты. Они стали последним “островком свободы” или “тихой гаванью” для капитала инвесторов.
Отчасти причина возросшего спроса на стейблкоины кроется именно в санкциях. Но и других надежных вариантов для хранения средств у россиян тоже нет. Золото упадет сразу же, как ситуация наладится, акции недоступны, облигации не обходят инфляцию. Поэтому это больше, чем просто замена доллару. Самые консервативные инвесторы пришли в криптоиндустрию. И это показатель того, что криптовалюты стали одним из самых стабильных активов в данный момент.”
Аналитик Азиз Кенжаев, также в свою очередь отметил, что рост интереса к стейблкоинам был вызван введенными Западом ограничениями, отключением платежных систем. Диверсификация стейблкоинов была вызвана слухами о возможном введении ограничения использования стейблкоина Tether для пользователей из РФ. Эксперт также добавил, что с глобальным принятием криптовалют, использование Tether в качестве платежного инструмента вполне даже возможно. С другой стороны, у граждан РФ есть ограничения на покупку и продажу валюты, а USDT может послужить инструментом хеджирования, ведь для обмена на рубли можно покупать не доллары, а USDT.
Георгий Рахаев, адвокат консалтинговой компании Trusty Consulting, поделился своим мнением на предмет того, почему российские пользователи ринулись массово скупать стабильные монеты:
“Вероятно, это связано с общим оттоком капитала. Сейчас стейблкоины являются одним из инструментов переноса ценностей в условиях имеющихся ограничений. Формально, согласно Закону о ЦФА, стейблкоины не являются ничем. Их статус просто не рассмотрен законодателем и оставлен за пределами правового регулирования. То есть их хранение, приобретение и оборот формально не являются оборотом каких-либо ценностей и они не подпадают под имеющиеся ограничения. В случае же долгосрочного отъезда из России многие лица подобным образом переносят свои ценности на новое место жительства.
Стоит отметить, что курс покупки стейблкоинов в последний месяц вовсе не связан с курсом ЦБ РФ. В то же самое время, криптовалютные биржи предлагали покупку USDT и иных стейблкоинов за рубли по ощутимо более выгодному курсу. Проблемы такого обмена заключались в больших сложностях при пополнении биржевого аккаунта картами российских банков.”
Дмитрий Носков, эксперт криптобиржи StormGain, согласен с мнениями предыдущих экспертов и считает, что пользователи массово скупают стейблкоины, так как их рыночный курс стабилизируется в жесткой привязке к фиатным валютам. Также причина интереса российских пользователей к стейблкоинам, прежде всего, к Tether (USDT) и его аналогам, напрямую связана с санкциями. В России введены ограничения на операции с валютой, в том числе и на перевод долларов и евро за границу, а использование стейблкоинов позволяет обойти эти запреты. Сразу после ввода этих ограничений объем сделок с Tether достиг рекордных 30 млн долларов. С помощью стейблкоинов, по сути, можно совершать операции с валютой без каких-либо ограничений, так как криптовалюты в России не регулируются государством.
Давид Шарковский так прокомментировал ситуацию с повышенным интересом к стейблкоинам со стороны российских пользователей:
“Действительно, особый интерес к стейблкоинам в России, потому что нас и шарахнуло этим “страхом” сильнее. Но я думаю, что и интерес зарубежных инвесторов связан со схожими мотивами. Там ведь тоже сейчас финансовая ситуация далека от идеальной. Все-таки в мире макроэкономики «все завязаны на всех». Увеличиваются темпы инфляции, не вполне понятна будущая экономическая ситуация. А криптовалюты до сих пор сохраняют идеологию «денег вне политики». При этом для тех, кто до этого не особенно смотрел в сторону крипторынка, как я уже говорил, стейблкоины скорее всего являются аналогом чего-то более-менее привычного и понятного.
Но да, в России этот интерес будет выше, потому что больше опасений связанных с банковской сферой на фоне санкций и других событий.”
Марат Мынбаев в свою очередь отметил, что санкции и инфляция оказали значительное влияние на повышение интереса к стейблкоинам со стороны российских пользователей. На сегодняшний день курс рубля нестабилен. Многие страны наложили жесткие санкции на крупные российские банки. Отключение от Swift и заморозка валютных банковских счетов привели к тому, что россияне ищут альтернативу, что и заставило их серьезно рассмотреть возможность вести торговые сделки и просто хранить сбережения в стейблкоинах. Здесь тоже не все так гладко. Некоторые криптобиржи ограничили доступ для россиян после 24 февраля 2022. Однако, одна из самых крупных криптобирж в мире Бинанс заявила, что не будет блокировать всех российских пользователей. Плюс стейблкоинов в том, что их можно легко конвертировать в фиатные валюты и другие криптомонеты. Здесь нужно помнить, что вкладывать свои активы в один стейблкоин достаточно рискованно, лучше диверсифицировать свой портфель, вложив деньги в несколько разных токенов.
Егор Абрамов согласен с тем, что всплеск активности российских инвесторов связан с санкциями:
“Покупка такого токена как USDT позволяет инвестору из России привязать стоимость своего портфеля к доллару, оставляя его ликвидным. При этом такие инвестиции совершенно не вредят российской экономике, поскольку не приводят к оттоку капитала за пределы страны - как рубли, так и валюта не покидают пределов страны. С этой точки зрения, инвестиции в стейблкоины позволяют решить как задачи инвесторов, так и задачи регулятора.”
Станислав Акулинкин в свою очередь отметил, что стейблкоины - естественный этап трансформации экономической системы страны под текущие реалии. По словам эксперта, санкции иностранных государств совместно с введенными в России ограничениями на оборот и конвертацию иностранной валюты еще больше разгоняют этот тренд. У многих участников рынка появляется желание ослабить всевозможные ограничения при помощи использования технологий на блокчейне.
.png)
Александр Никулин сделал акцент на том, что интерес россиян к стейблкоинам вполне обоснован:
“Покупка тех же USDT была более доступной и выгодной, чем покупка бумажного доллара. На черном рынке цена доллара доходила до 300 рублей, в то время как на криптобиржах USDT можно было приобрести менее чем за 100 рублей. Выбор в пользу стейблкоинов, а не других криптовалют, обусловлен особенностями этого типа активов. Не зря их называют стабильные монеты. Курс таких активов наименее волатилен, поэтому они хорошо подходят для защиты капитала от ценовых колебаний.”
Владимир Горгадзе согласен с тем, что интерес российских инвесторов к стабильным монетам может быть связан с санкциями. При этом эксперт отметил, что каждый для себя должен учитывать все риски, связанные с такими операциями, как с точки зрения российского правового поля, так и с точки зрения зарубежных регуляторов. Все это может иметь отложенный эффект, так как транзакции в открытых блокчейнах отслеживаются и анализируются. Так, например, в феврале 2022 были найдены злоумышленники, укравшие более 100 тыс. BTC с биржи Bitfinex.
Денис Смирнов также считает, что в условиях запрета наличных долларов и существенного ограничения использования валюты банками, USDT и другие криптовалютные аналоги доллара становятся гораздо более привлекательными для российских инвесторов.
Gleb Jount поделился своими размышлениями с читателям нашего журнала:
“Мне всегда было интересно, когда и как наступит момент, когда граждане России, обычно не связанные с криптовалютой, однажды скажут или подумают: “Эй, кажется, это жизнеспособная альтернатива банковской системе.” Очень жаль, что этот момент перемен наступил в результате войны и беспрецедентных финансовых санкций. В результате последних геополитических событий фиатный и фондовый рынок внутри страны стал невероятно шатким. Обычные граждане оказались полностью задушены в финансовом отношении, отключены от SWIFT, платежных систем и использования своих банковских счетов в зарубежных странах.
Учитывая, что для российских граждан не существует юридических ограничений на покупку и хранение криптовалюты, и что США фактически ограничили ввоз долларовых банкнот, а с другой стороны, российское правительство ввело жесткие ограничения на количество иностранной валюты, которую можно снять, перевести со счета на счет - было вполне естественно и достаточно дальновидно, что граждане России обратили внимание на стейблкоины, которые можно использовать для обхода санкций. Учитывая то, как идут дела, я не постеснялся бы сказать, что криптовалюта в России будет занимать более прочные позиции как очень жизнеспособная альтернатива традиционному банковскому делу и как бы выполнять первоначальную логику своего дизайна.”
Почему именно стейблкоины?
Последнее время ведется много разговоров о том, что именно криптовалюты станут “спасением” российской экономики от санкций. Кто-то действительно верит в это, другие относятся со скептицизмом. Вероятно, что на уровне частных пользователей использование криптоактивов действительно поможет преодолеть ряд ограничений и даже минимизировать ущерб, нанесенный введением санкций со стороны западных стран. Однако открытым остается вопрос, почему инвесторы проявляют интерес именно к стейблкоинам, а не другим популярным криптоактивам для сохранения своих средств?
Давид Шарковский так ответил на поставленный вопрос:
“Почему именно стейблкоины, а не другие криптоактивы? Потому, что сейчас в эту сферу шагнуло множество людей, которые до этого не занимались инвестициями в криптовалюту, а возможно, и инвестициями вообще почти не занимались. И тут потребовался какой-то максимально безопасный инструмент. И таким инструментом показалась криптовалюта.
Что такое Биткоин, большинство сейчас, конечно же, понимает. Но если человек раньше в него никогда не инвестировал, не совсем понимает, от чего могут зависеть тут скачки и колебания – это все равно такая terra incognita получается. Стейблкоины в этом плане несут мощный психологический заряд «узнаваемости». Человек читает “аналог доллара” – доллар, в его понимании, это что-то довольно стабильно растущее, во что осмысленно вкладывать деньги. И человек интуитивно будет тянуться туда, к более знакомому. К тому, что кажется более безопасным и стабильным.”
Владимир Горгадзе в свою очередь считает, что сложно утверждать, что в настоящее время инвесторы предпочитают именно стейблкоины (из-за их не слишком высокой прибыльности). К другим активам интерес не меньший. Однако из-за волатильности курсов криптовалют трейдеры зачастую перераспределяют свои активы, из-за чего и создается впечатление, что к какому-то конкретному криптоактиву в определенный момент времени “средний” интерес не столь высок.
Денис Смирнов высказал свое мнение на предмет того, почему именно на стейблкоины пал выбор инвесторов:
“Это происходит из-за того, что криптовалюты для многих инвесторов остаются более сложным активом с отдельным, довольно волатильным рынком. Стейблкойны же гораздо более понятный вариант цифровых активов, который объединяет в себе привычные для традиционных инвесторов плюсы вместе с неоспоримыми преимуществами криптовалют. По сути, это «тихая гавань» в волатильном мире криптовалют, где можно переждать бурные времена на крипторынке.”
Станислав Акулинкин в свою очередь отметил, что инвесторы выбирают стейблкоины с целью минимизировать риски, связанные с волатильностью необеспеченных реальными активами криптовалют. Поэтому большинство инвесторов аллоцируют часть своих портфелей в стейблкоины. По словам эксперта, чем короче горизонт инвестирования, тем большая доля инвестиций приходится на криптоактивы, привязанные к доллару США.
Владислав Акельев так высказался на этот счет:
“Криптовалюты стабильно приносят доход в долгосрочном периоде. Чаще всего это один большой рост, но если смотреть в разбивке на временные периоды, то понятно, что они достаточно волатильны. И во время этого долгого роста могут быть взлеты и падения. Стейблкоины в этом плане ― самый консервативный из всех возможных криптоактивов и инвесторы сейчас больше хотят не приумножить, а не потерять. И стейблкоины действительно хорошо справятся с этой задачей.”
Gleb Jount объясняет популярность стейблкоинов тем, что они чрезвычайно просты для понимания новичками на рынке. Они также не подвержены таким же колебаниям стоимости, которые поначалу могут быть трудными для восприятия, чем другие криптовалюты, такие как Биткойн, Эфириум, Солана и остальные.
Азиз Кенжаев так прокомментировал повышенный интерес инвесторов к стейблкоинам на фоне других криптовалют:
“Пользователи, которые так поступают скорее ищут варианта для покупки доллара и хранение своих средств в этой валюте. То есть это не крипто-трейдеры и инвесторы, криптовалюта волатильна, да и в портфеле каждого профессионального инвестора всегда минимум 20% средств хранятся в стейблкоинах.”
Егор Абрамов объясняет любовь инвесторов к стейблкоином тем, что их привязана к долларам или другим фиатным деньгам. Например, один стейблкоин USDT всегда стоит ровно 1 доллар. Поэтому, если купить 100 тысяч USDT то портфель и сейчас и через месяц будет стоить ровно 100 тысяч долларов. Поэтому инвесторы и сберегают средства в стейблкоинах.
Дмитрий Носков согласен с мнением предыдущего эксперта и объясняет популярность стейблкоинов тем, что они стабилизируются в жесткой привязке к курсам фиатных валют, и, по сравнению с другими цифровыми активами, они более стабильны и предсказуемы. Сравнительно низкая волатильность курса делает их хорошим средством для хранения сбережений и для использования в каждодневных транзакциях.
Исходя из ответов экспертов, становится понятно, почему стабильные монеты стали более востребованы среди инвесторов в последнее время. Также объясняются причины популярности стейблкоинов среди российских пользователей. Стоит отметить, что у этого класса активов большие перспективы. Если правительство обратит на них более пристальное внимание, то сможет использовать их преимущества своих целях для стабилизации экономики страны. Правда, на проведение такой масштабной работы нужны годы.
