Разница между монетами и токенами для инвесторов

• Основные различия монет и токенов
• Преимущество монет над токенами
• Чем токены выделяются на фоне криптовалют
• Какой класс активов лучше выбрать инвестору

Каждый человек хотя-бы раз путал токен с монетой. Дело в том, что монеты и токены очень похожи на фундаментальном уровне. Оба могут использоваться в качестве платежного средства, также можно обменивать монеты на токены и наоборот. Основное различие между ними сводится к полезности. Есть вещи, которые можно делать только с токенами. С другой стороны, некоторые торговые площадки принимают только монеты.

Это похоже на сравнение инвесторов и трейдеров - все трейдеры инвестируют, но не все инвесторы торгуют. Тем не менее, большинство пользователей криптовалюты обычно владеют как монетами, так и токенами. В статье рассмотрим некоторые из наиболее важных различий между токенами и монетами. Понимание разницы между классами цифровых активов – очень важный момент для любого инвестора.

Основные различия монет и токенов

Монеты определяются следующими характеристиками:

• Работают на своем блокчейне. Блокчейн отслеживает все транзакции, в которых участвует его собственная криптовалюта; 
• Работают как деньги. Биткойн был создан с единственной целью - заменить традиционные деньги. Парадоксальная привлекательность прозрачности и анонимности вдохновила на создание других монет, включая ETH, NEO и Litecoin и др.;
• Можно майнить. Вы можете заработать криптовалюту двумя способами. Один из них - посредством традиционного майнинга в системе Proof of Work. Другой метод - это Proof of Stake, который представляет собой современный подход к заработку монет. 

В отличие от монет, у токенов нет своей цепочки блоков. Вместо этого они работают с блоками других криптовалют, такими как Ethereum. Они представляют собой массив кодов, которые облегчают обмен или платежи между пользователями. Каждый блокчейн использует свой смарт-контракт. Например, Ethereum использует ERC-20 , а NEO использует Nep-5. 

Когда жетон тратится, он физически перемещается из одного места в другое. Прекрасным примером этого является торговля NFT (невзаимозаменяемыми токенами). Это главное отличие токенов от монет, потому что крипто-монеты не перемещаются, изменяются только цифры на счетах. 

Еще одно важное различие между токенами и монетами - это то, что они собой представляют. Хотя криптомонеты по сути являются цифровыми версиями денег, токены в свою очередь могут представлять собой право на осуществление какого-либо действия или другой вид актива. Вы можете покупать токены за монеты, но некоторые токены могут быть в несколько раз ценнее криптовалют. Например, в качестве токена может быть представлена доля компании. Проще говоря, токен определяет то, чем вы владеете, а монета в свою очередь то, чем вы способны владеть.

Еще одна интересная особенность токенов - насколько легко их создать. Некоторые сети, такие как Ethereum, создают шаблоны, которые доступны для всех разработчиков. Таким образом, маркет-мейкером может стать любой человек, практически не обладающий техническими знаниями.

Лилия Костарева, юрист, криптоинвестор, эксперт по платформе CWD Global, решила простым языком объяснить читателям, чем различаются монеты и токены. По словам эксперта, криптоактивы можно разделить на две большие группы: те, у которых есть собственный блокчейн, и те, которые используют блокчейн, созданный кем-то другим. Среди криптовалют, имеющих свой блокчейн, можно назвать эфир, биткоин и так далее. Единицы подобных криптовалют корректно называть монетами. Кроме того, существует множество других популярных криптовалют, которые не имеют собственного блокчейна, но при этом делают рыночную капитализацию свыше миллиарда долларов: такие активы правильнее называть токенами. Монеты служат единицей для денежных расчетов, а токены в дополнение к этой возможности дают своему владельцу доступ к функционалу децентрализованных приложений на блокчейне.

Преимущество монет над токенами

Одно из главных преимуществ монет – возможность осуществления майнинга. Мы спросили у экспертов, какие плюсы этого класса активов над токенами они еще могут  выделить.

Юрист Александра Хохлова согласна с тем, что монеты и токены - это не одно и то же. У них разный функционал, сложность в создании, если для монет нужно создавать собственный блокчейн, то для токенов достаточно уже существующей блокчейн-платформы. По значению монеты можно приравнять к существующим реальным деньгам и в принципе их функционал на этом заканчивается, а вот токены имеют более широкий спектр воздействия, например, приобретение каких-либо услуг, передача прав, или даже как аналог стейлбкоинов и другое.

При этом эксперт решила выделить преимущества именно токенов над монетами:

“Токены интересны тем, что их созданием может заняться любой человек, без сильных затрат во времени и без обладания специальными знаниями. Если токены будут создаваться на основе блокчейна эфириума, то плата будет взиматься именно в валюте той платформы, на которой размещен токен. Преимущества токенов ещё в том, что они могут создаваться внутри приложения и пользователи могут расплачиваться им за прослушивание своих любимых песен или просмотров фильмов. Также токены частенько используются в ICO для привлечения средств.”

Георгий Рахаев, адвокат консалтинговой компании Trusty Consulting, считает, что криптоактивы, основанные на участии майнеров в функционировании сети, априори более децентрализованы и менее подвержены цензуре на техническом уровне. Управление такими активами и поддержание их актуальности осуществляется распределенным комьюнити, которое может испытывать сложности при выработке единого решения. 

Также эксперт добавил:

“Так, после атаки на DAO в 2016 году сеть Ethereum, из расхождения комьюнити во мнении насчет допустимости отката блокчейна, разделилась на Ethereum (изменивший блокчейн в ходе хардфорка) и Ethereum Сlassic (оставивший неизменным блокчейн в том виде, который сохранял записи о хищении средств DAO). 
Тем не менее, выживаемость системы и децентрализованность ощутимо повышаются за счет отсутствия единого центра обработки данных и администратора: арест одного из самых публичных разработчиков Monero - Рикардо Спаньи 21 июля 2021 года почти никак не отразился на самой криптовалюте. Данный пример лишь иллюстрирует обоснованность указанного выше тезиса.
Следующим преимуществом является вовлеченность в процесс майнинга большого числа лиц с собственными инвестициями - именно за счет этих людей такая криптовалюта менее подвержена «обнулению», которое можно встретить среди токенов с низкой степенью вовлеченности комьюнити”.

Марат Мынбаев, основатель Amir Capital Group, эксперт в области фундаментального и технического анализа крипторынка, профессиональный инвестор и криптотрейдер, в свою очередь отметил, что понятия «Токен» и «Криптовалюта» часто используются как взаимозаменяемые, поскольку являются цифровыми активами в блокчейнах. Но это не совсем верно, так как между ними есть отличия. Монетами (криптовалютой) следует называть те единицы, которые соответствуют биткоину по своей сути и основаны на его технологии.

Эксперт также выделил основные отличия криптовалюты от токена:

• Наличие автономной сети: у криптовалюты есть автономная сеть со своим блокчейном, майнерами, узлами, а токен работает на сторонней платформе; 
• Разный процесс эмиссии:  выпуск  криптовалюты происходит в процессе добычи, постепенно, а токены выпускаются все сразу;
• Криптовалюта является расчетной единицей в блокчейне для проведения платежей и участвует в транзакциях. Токен является  средством платежа в конкретном блокчейне, где находится базовая криптовалюта; 
• Криптовалюта может существовать без токена, а токен не может существовать без криптовалюты;
• Комиссии за транзакции дешевле при переводе криптовалюты и дороже при передаче токенов;
• Вознаграждения всегда оплачиваются в криптовалюте, поэтому при передаче токенов понадобится криптовалюта в той же учетной записи.

Лилия Костарева так ответила на поставленный вопрос:

“Если мы говорим о том, какие есть преимущества и недостатки у инвестиционных монет, то первое – это стабильный рост в цене в долгосрочной перспективе. При покупке монет есть возможность заработать очень большие иксы. Цена всегда приближена к стоимости драгоценного металла, которая показывает постоянный рост. Важно отметить, что стоимость монеты также зависит от эмиссии – редкие активы будут стоить дороже.

Отличие токенов в том, что на их цену может повлиять очень широкий список факторов. Помимо спроса и предложения цена криптовалюты будет полностью регулироваться рынком: это касается ликвидности и множества других параметров. Эмиссия, а также верификация транзакции токенов могут проходить как централизованно, так и децентрализовано. Еще одно отличие в том, что токены не обязательно запускать в продажу на собственном блокчейне, тогда как криптовалюта всегда должна иметь свой блокчейн.”

При этом эксперт отметила, что можно успешно пользоваться и токенами, и монетами. В криптоиндустрии все инструменты могут принести определенный доход. Если выбирать между двумя вариантами активов, то надо учитывать, что монеты подходят для долгосрочных вложений, а токены подвержены колебаниям спроса и предложения.

Дмитрий Приходько, эксперт в области блокчейн-технологий, глава сообщества  "Blockchain академия", согласен с тем, что одно из главных преимуществ монет – возможность осуществления майнинга. Он такжеподелился своим мнением на этот счет:

“Например в сети Ethereum можно майнить монету Ethereum. А вот токен UNI, который функционирует тоже на блокчейне Ethereum майнить не получится. Еще одно самое главное преимущество монет над токенами - это повышенная ликвидность на бирже. Причина банальна..... Если сервис например та же децентрализованная биржа Uniswap работает на блокчейне Ethereum то тем кто пользуется им для выполнения каждой операции по обмену токенов нужен Ethereum для оплаты комиссии сети и смарт-контракта, хотя у этого сервиса есть свой токен UNI. И вы будете покупать все время Ethereum какая бы цена не была. То же касается монет ATOM, Matic, AVAX, ICP, KAVA. То есть в биржевых книгах заявок на покупку этих токенов все время есть покупатели, чего не скажешь про токены.”

Владислав Акельев, директор по развитию ECOS, платформы для инвестиций в криптовалюты, в свою очередь считает, что главным преимуществом монет является их безопасность. Они созданы на основе своего собственного блокчейна с уникальными алгоритмами шифрования, поэтому вероятность утечек и взломов гораздо ниже, чем у токенов. Также токены бывают Utility или Security - одни имеют назначение внутри экосистемы и отвечают за ее работоспособность, вторые больше схожи с акциями.

Чем токены выделяются на фоне криптовалют

Есть мнение, что токены – это менее ликвидный и не такой надежный актив, как полноценная криптовалюта на собственном блокчейне. Мы спросили у экспертов, так ли это и есть у этого класса активов какие-то явные преимущества.

Дмитрий Приходько считает, что у токенов явных преимуществ нет, только экономические. Для запуска своего блокчейна нужны годы, разработчики и не малый бюджет, а чтобы выпустить свой токен достаточно несколько сотен долларов и 30 минут.

Лилия Костарева имеет свою точку зрения на этот счет:

“Не могу согласиться утверждением о низкой ликвидности и ненадежности токенов. По моему мнению, для успешного развития в отрасли криптоиндустрии главным ресурсом становятся знания. Потенциальный владелец активов должен понимать, что он приобретает себе в портфель, какая ликвидность у этих токенов или монет, и уже исходя из анализа можно говорить о заработке и, соответственно, преимуществах.

Токен, на мой взгляд, ликвидный актив. Что касается его надежности, то он, безусловно, колеблется в цене, но это относится также и к монетам. Определенная монета бывает ликвидна и надежна в конкретный период, а затем в результате новостного фона или других факторов лишается этих характеристик. Необходимо оценивать риски в моменте и анализировать все параметры выбранного актива: чей это токен, кто им владеет, чем он наделен, имеет ли монета ликвидность.

Явное преимущества токена выражается в том, что он может быть запущен не на собственном блокчейне. Это, пожалуй, самое главное.”

Александра Хохлова в свою очередь считает, что если сравнивать токены с биткоинами, то последние, безусловно, будут уступать. Однако на фоне сильной волатильности биткоина и сложного порога входа токены порой выглядят намного привлекательнее. Если все правильно просчитать, то ликвидность по токенам может быть даже выше, чем по биткоинам. 

По словам эксперта, несмотря на все риски и опасения, которые существуют вокруг токенов их явными преимуществами являются:

• доступность входа;
• низкие издержки по покупке и поддержке токенов;
• хорошая ликвидность;
• широкий спектр выбора.

Владислав Акельев в свою очередь отметил: 

“Ликвидность определяют участники рынка. Например, токен Binance Coin основан на базе блокчейна Ethereum и он  гораздо популярнее многих монет, созданных на своем блокчейне. А популярность ― это спрос, который и определяет ликвидность. По словам эксперта, главное преимущество токенов ― это простота их создания. Достаточно использовать готовый шаблон одной из платформ.”

Марат Мынбаев сделал акцент на том, что факт того, что токены не могли бы существовать без монет, на которых они основаны, не означает, что у них  более низкая ценность. Ключевым фактором влияющим на ликвидность на рынке криптовалют, являются объемы торгов. По данным Coinmarketcap объем торгов топ-токенов характеризуется значительными показателями.

Данные с сайта Coinmarketcap от14.10.2021

Также эксперт добавил:

“Большинство токенов используют платформы, такие как Ethereum, только для рентабельной реализации своего проекта. Поэтому в какой-то момент они могут оторваться от нее  и преобразоваться в  монету. Токены имеют ценность, но их нельзя рассматривать как деньги. Они предлагают функции, выходящие за рамки цифровых монет: как платежного средства, цифрового права, доли в стартапе, использования системы.

Валютные токены, известные как платежные, они представляют собой криптовалюту, такую ​​как биткойн или эфир. Они могут использоваться как «частное средство платежа» и имеют свойства, напоминающие деньги. 

Активы служебных программ имеют другой дизайн. Их  можно обменять на товар или услугу. В зависимости от конкретной конструкции служебный токен может быть продан или нет. Помимо прибыли, они также могут предложить инвесторам дополнительную ценность. Их можно использовать, чтобы дать сообществу возможность проголосовать за важные бизнес-решения или технические изменения платформы. 

Токены ценных бумаг, называемые инвестиционными токенами, передают право на прибыль, а часто и другие права, по отношению к органу-эмитенту. В зависимости от конкретной конструкции это может быть «доля виртуального бизнеса».

Токены, обеспеченные активами, называют «токенами следующего поколения». Они имеют ценность в «реальном мире» или, в зависимости от их дизайна,  могут «передавать» ее.”

Максим Приходько, риск менеджер биржи цифровых активов Binaryx, считает, что суждение о низкой ликвидности токенов и их ненадежности не совсем верно, потому что токены  - это также ликвидный инструмент. По словам эксперта, у токенов даже может быть намного больше функций. Это не обязательно просто валюта, это может быть право собственности, голоса, принятие решений и тд.

Какой класс активов лучше выбрать инвестору

Мы спросили у экспертов, стоит ли инвесторам отдавать предпочтение определенному классу активов или при составлении портфеля стоит ориентироваться на другие показатели, нежели на происхождение.

Аарон Хомский, руководитель инвестиционного департамента ICB Fund, считает, что вопрос о том, во что лучше инвестировать – в криптовалюты или в выпускаемые на базе тех или иных блокчейнов токены – лучше не ставить в принципе. Среди последних есть большое множество не несущих фактически никакой ценности и функциональности, выпущенные ради шутки активов. Это и целая плеяда мем-токенов – клонов Dogecoin и Shiba Inu или такие «шедевры», как FUCKELON или SCAM Token, а также изначально являющиеся скамом, в частности созвучные известным проектам токены, которые добавлялись в листинг децентрализованных бирж. Выпуск ERC-20 токена займет пару минут и потребует минимум технических знаний. Наличие собственного блокчейна также не обязательно является преимуществом – ведь его достаточно «скопировать» и переименовать, внеся «косметические» изменения. Биткоин за свою жизнь успел пережить несколько десятков форков. Bitcoin Cash и Litecoin – одни из самых известных примеров. Тот же нашумевший Dogecoin является форком LuckyCoin, который ведет свою «родословную» с Litecoin.

Как следует из спецификации ERC-20 токенов их эмиссия заранее задается функцией смарт-контрактов, что лишает возможности держателей их майнинга или получения вознаграждения за стейкинг. Но это в теории. По факту благодаря DeFi и централизованным платформам владельцы токенов могут зарабатывать за счет кредитования, стейкинга, по депозитам, как поставщики ликвидности, через доходное фермерство. Не лишены таких возможностей в некоторой степени и владельцы криптовалют, хотя они объективно ниже.

Эксперт также добавил:

“Если ставить цель сформировать портфель криптовалют с целью его дальнейшего увеличения стоимости, оставив за скобки варианты повышения его маржинальности, в первую очередь стоит отталкиваться от полезности и функциональности того или иного актива. Необходимо провести собственный анализ перспектив развития (whitepaper, roadmap, продукт, токеномика, конкуренты, команда, сайт, соцсети, инвесторы). В результате в портфеле могут оказаться, к примеру криптовалюты Cosmos и Polkadot, решающие задачу интероперабельности блокчейнов и, к примеру токен Chainlink, который выполняет служебную роль для DeFi-протоколов, предоставляя смарт-контрактам связь с внешним миром через сеть оракулов. Популярные криптовалютные агрегаторы позволяют классифицировать криптовалютные активы по десяткам различных категорий в зависимости, например, от назначения, принадлежности к тому или иному блокчейну, при этом они не предлагают градацию криптовалюты/токены.”

Дмитрий Приходько уверен, что в инвестиционном смысле нет особой разницы во что вкладывать, ведь токены со временем могут переехать на свой блокчейн, как это случилось с токеном BNB. Изначально он был ERC 20 токен в сети Ethereum, а потом биржа Binance запустила свою сеть и сделала своп старых токенов на новые.

Лилия Костарева так ответила на поставленный вопрос:

“Я считаю, что при инвестировании в криптоиндустрию нужно обращать внимание на все детали. Каждый актив по-своему важен и каждый может принести доход своему владельцу. Предпочтение можно отдавать в определенный период конкретному активу, отслеживая ситуацию на рынке. Лично я при составлении своего портфеля приобретаю разные варианты активов и постоянно нахожусь в фокусе на исследовании ликвидности и надежности тех или иных токенов или монет.”

Марат Мынбаев сделал акцент на том, что при инвестировании нужно смотреть не только на класс актива, но и другие факторы:

• Деловое предложение. Какие потребности он удовлетворяет? Разрушает ли это отрасль или решает проблему;
• Суммарное и оборотное предложение. Максимальное количество монет, которые можно добыть, и общее количество добытых на данный момент;
• История цен. Как долго монета доступна на биржах и чего достигла цена;
• Девелоперская деятельность. Есть ли за монетой активное сообщество разработчиков;
• Общественная активность. Есть ли у монеты страстное и активное сообщество сторонников;
• Важно учитывать как используются и какие  задачи решают активы: платежные системы, средства сбережения и другое;

Грамотная структура инвестиционного портфеля, по мнению экспертов должна состоять  из следующих активов:

• Крупные валюты типа: BTC, Bitcoin Cash, Litecoin;
• Платформы: Ethereum, Ethereum Classic;
• Криптовалюты с повышенной степенью анонимности: Zcash, Monero и Dash; 
• Приложения: Storm, Metal,  Salt;
• Биржи: Binance, Zerox и Polymath;
• Гибриды: Ripple, Stellar;
• Стейблкоины (DAI, USDT, USDC);
• Токены инфраструктурных проектов типа Polkadot, DAO,  NFT.

Александра Хохлова поделилась своим мнением на этот счет:

“По данному вопросу следует сказать известную истину: если кто-то желает поработать с новым активом, в который вкладываются деньги, то стоит разделить свой бюджет и хотя бы 10 % от него поставить на токенизацию. Вряд ли вы уйдете в ноль, но даже если ничего не выйдет, то просто вернете себе средства за вычетом небольшого минуса.”

Максим Приходько в свою очередь отметил, что в последнее время трудно встретить экспертов, которые отдавали предпочтение протоколу. Сейчас достаточно фундаментальной информации о каждом активе, которая может дать ясность о происхождении, капитализации и других параметрах. Это в свою очередь дает возможность более тщательно отбирать активы в свои портфели, нежели просто опираться на протоколы.